"Местным игрокам зачастую остается лишь розничный бизнес"

Старший аналитик Raiffeisen Bank International AG ГЛЕБ ШПИЛЕВОЙ оценивает рынок, на который выходит Сбербанк.

— Насколько весомые позиции занимает приобретаемый Сбербанком VBI в Восточной и Центральной Европе?

— В пятерку лидеров в этом регионе (по размеру консолидированных активов) входят Unicredit, Erste Bank, Raiffeisen Bank International, Societe Generale, KBC. Volksbanken же занимает лишь 14-е место. При этом Сбербанк приобретает не весь бизнес VBI, за периметром сделки остается румынское подразделение с активами €4,8 млрд. Впрочем, VBI входит в топ-10 банков в Чехии, Словакии, Хорватии и Боснии.

— Насколько высока конкуренция на этом рынке?

— Банковский рынок в регионе достаточно конкурентный, уровень развития банковских продуктов и услуг высок. Большинство дочерних банков активно фондируются материнскими структурами по благоприятным ставкам, что является причиной активной ценовой конкуренции и более низкой маржи по сравнению со странами СНГ. При этом многие крупные восточноевропейские компании либо являются дочерними подразделениями западных холдингов и получают финансирование от них, либо работают напрямую с крупными иностранными банками. Так что местным игрокам (в том числе и дочерним структурам западных банков) зачастую остается лишь розничный бизнес, поэтому конкуренция в нем особенно высока.

— Каковы, по вашим оценкам, шансы Сбербанка стать весомым игроком в этом регионе?

— Сбербанк — крупнейший банк по размеру баланса в странах Центральной и Восточной Европы и обладает бизнесом в России, генерирующим собственный капитал со скоростью, превышающей рост активов. Это нетипично для банков развивающихся рынков, которые, как правило, требуют постоянных инъекций капитала извне для поддержания роста кредитования. Сбербанк потенциально располагает ресурсами для развития любого проекта в этом регионе. Основные трудности у банка возникнут с фондированием восточноевропейских операций. В портфелях банков этого региона высока доля кредитов в евро, Сбербанку придется финансировать часть иностранных операций в этой валюте. На конец первого квартала всего 5% (€9 млрд) базы фондирования Сбербанка были номинированы в евро. Из них €6 млрд инвестированы в активы, свободная ликвидность составляет €3 млрд, что, на мой взгляд, явно недостаточно для превращения VBI в значимого регионального игрока в краткосрочной перспективе.

— В Сбербанке не исключают возможности заимствований в евро на финансовых рынках...

— Это один из вариантов фондирования VBI наряду с, например, конвертацией части рублевых пассивов Сбербанка в евро с помощью валютных свопов. Но в любом случае Сбербанку будет непросто достичь стоимости фондирования в евро, сравнимой с основными конкурентами. VBI же сильно зависит от "оптового" фондирования и имеет небольшой размер. Для меня это косвенный признак того, что Сбербанку предстоят существенные инвестиции в развитие сети для усиления позиций VBI на рынке депозитов.

— То есть вы не считаете идею Сбербанка создать международную группу на базе VBI слишком удачной?

— В долгосрочной перспективе, полагаю, инвестиции Сбербанка в рынки Восточной и Центральной Европы являются рациональным шагом.

Интервью взяла Ксения Дементьева